工银中证国新央企现代能源ETF重仓成分系列-核电：中国核电

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核电：行业量价稳定，双碳打开空间核电具备大功率、长时间稳定供电能力，能够保障能源供给的安全性，政策上的消纳支持保障了核电的持续高出力，且相较于燃烧化石能源的传统发电方式，初始能量来源的差异决定了核电在可持续发展的环保排放上具有显著的优势。核电行业壁垒极高，竞争格局稳定，目前国内仅有四家集团保有核电运营牌照。2020 年以来至2022 年连续3 年的电力紧缺，让政策和市场重新审视稳定电源对于电力保供的关键性作用。而遍历各类电源，虽然火电建设周期短、见效速度快，但其大规模新增始终伴随着排放压力的担忧。而核电机组作为当前来看唯一一种既可大规模扩张，又符合“双碳”政策要求的稳定出力电源，势必会被政策寄予厚望。我们认为中长期维度来看，在“双碳”目标下，核电作为整个电力系统的基荷能源作用将会愈发重要，因此核电是“碳中和”下不可或缺的一块拼图。2022 年核准数量超出市场预期，也印证了我们一直强调的核电加速建设对冲经济下行压力的判断。此外，在此前发布的《“十四五”现代能源规划》中提出，“积极安全有序发展核电，积极有序推动沿海核电项目建设，保持平稳建设节奏，合理布局新增沿海核电项目，目标到2025 年核电运行装机容量达到7000 万千瓦”，我们认为这已经表明高层对于核电的态度发生了关键变化，随着核电行业的建设投资加速和可持续性提升，相关上市公司有望率先受益于行业产能空间的扩容。

中国核电：主业强劲，风光加持

中国核电是国内4 家核电运营商之一。公司控股股东为中核集团，集团旗下所有商运核电资产均在公司体内，公司是中核集团旗下唯一核电运营平台。截至2023 年二季度末，公司商业运行的控股核电机组共25 台，总装机容量达到2375 万千瓦，主要分布在浙江、江苏、福建、海南4 个省份。除了核电装机以外，截至2022 年末公司新能源在运装机容量1253.07 万千瓦，年内新增约366 万千瓦。受益于核电机组的建设投产以及新能源业务的发展，公司装机容量和业绩持续提升。按照中国核电机组建设情况，公司下一个投产的机组是漳州1 号机组，计划于2024 年投产，且到了“十五五”时期可以保障每年2 台机组以上的投产量，并有望在2027 年迎来爆发式增长。另一方面，新能源业务系中国核电除了核能发电业务以外的重要补充。中国核电“十四五”末新能源装机目标达到3000 万千瓦。在核电及新能源双主业的快速发展下，公司有望迈入快速成长期。

工银中证国新央企现代能源ETF

工银中证国新央企现代能源ETF 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益，是投资者分享现代能源行业高速发展机会的便捷投资工具。

风险提示

1、电力供需恶化风险；

2、核安全事故风险。

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